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Zinsstrukturkurven zeigen, wie sich Zinssätze in Abhängigkeit der Laufzeit verändern – also welche Rendite der Markt für unterschiedliche Laufzeiten verlangt. Sie sind ein zentrales Instrument zur Bewertung von Finanzinstrumenten und zur Einschätzung von Markterwartungen hinsichtlich Zinsen, Inflation und wirtschaftlicher Entwicklung.

Grenzfremdkapitalzinssätze sind nach IFRS 16 erforderlich, um Leasingverhältnisse aus Sicht des Leasingnehmers bilanziell abbilden zu können. Die künftig erwarteten Leasingzahlungen sind dabei abzuzinsen. Primär ist hierzu der dem Leasingverhältnis zugrunde liegende Zinssatz zu verwenden. Dieser ist in der Regel dem Leasingnehmer nicht bekannt, da sich daraus Rückschlüsse auf die Marge des Leasinggebers ergeben könnten. Ist der zugrunde liegende Zinssatz nicht verfügbar, muss der Leasingnehmer stattdessen seinen sogenannten Grenzfremdkapitalzinssatz („incremental borrowing rate“) ansetzen – also den Zinssatz, zu dem sich das Unternehmen unter vergleichbaren Bedingungen am Markt finanzieren könnte. Der ermittelte Zinssatz beeinflusst die Höhe der bilanziellen Leasingverbindlichkeit sowie des korrespondierenden Nutzungsrechts und wirkt sich damit auf zentrale Unternehmenskennzahlen aus – insbesondere auf das EBIT, das in vielen Unternehmen als zentrale Steuerungs- und Leistungskennzahl herangezogen wird.

Zinsstrukturkurven und Grenzfremdkapitalzinssätze werden mithilfe anerkannter finanzwirtschaftlicher Methoden geschätzt. Sie basieren regelmäßig auf Kapitalmarktdaten wie risikofreien Zinssätzen (z. B. Swap-Sätzen) und Kreditrisikoprämien.

Bei Zinsstrukturkurven werden aus beobachtbaren Marktzinssätzen verschiedener Laufzeiten kontinuierliche Kurven modelliert, z. B. durch Regressionsverfahren, Splines oder Bootstrapping.

Diese dienen als Grundlage für die Ableitung von laufzeit- und bonitätsspezifischen Zinssätzen. Grenzfremdkapitalzinssätze (nach IFRS 16) leiten sich dann aus der Zinsstrukturkurve ab – unter Berücksichtigung unternehmensindividueller Faktoren wie Bonität, Währung, Laufzeit und Besicherung. Ziel ist es, den Zinssatz zu schätzen, zu dem das Unternehmen vergleichbare Mittel am Markt aufnehmen könnte.

Kapitalkosten sind ein zentrales Instrument zur Beurteilung der Rentabilität und des Risikos von Investitionen im Vergleich zu alternativen Anlageoptionen. Sie spielen eine wesentliche Rolle bei der Optimierung der Kapitalstruktur von Unternehmen und dienen als maßgeblicher Referenzwert im Rahmen von Investitionsentscheidungen. Darüber hinaus sind Kapitalkosten auch nachgelagert von Bedeutung: etwa bei der Bewertung einer bereits getätigten Investition im Kontext der Kaufpreisallokation oder im Rahmen von Werthaltigkeitsprüfungen. Die sachgerechte Ermittlung der Kapitalkosten ist daher für zahlreiche betriebswirtschaftliche Anwendungsbereiche von zentraler Bedeutung.

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